[ Pobierz całość w formacie PDF ]
.lSpołeczna stopa dyskontowa {SSD) wyraża preferencje społeczne w odniesieniu do przyszłych kosztów i korzyści.Musi ona uwzględniać oprocentowanie na międzynarodowym rynku kapitałowym i premię za ryzyko, jakie jest przy realizacji projektu inwestycyjnego.Kraj może być:- pożyczkodawcą - wtedy społeczna stopa dyskontowa wynosi:SSD = rw(1-pr)rw- międzynarodowa stopa dyskontowa - stopa udzielonych pożyczek oprocentowana na rynku międzynarodowympr- premia dla producentów krajowychpr zależy od:- tempa wzrostu PKB (im większe tym większa stopa preferencyjna dla projektów krajowych)- inflacja na rynku międzynarodowym i relacji do krajowej (im większa tym większa premia dla projektów krajowych)- stabilność międzynarodowego rynku kapitałowego (im bardziej stabilny tym mniejsza premia dla projektów krajowych)- stabilność światowej polityki gospodarczej - międzynarodowy fundusz walutowy, Bank Światowy (im większe zmiany tym większa premia dla projektów krajowych)- oczekiwana stopa zwrotu- pożyczkobiorcaSSD>=rw+ premia za ryzykoSSD dotyczy całej gospodarki.W gospodarce są branże o różnym cyklu życia i nie może być jednakowe dla tych branż:- gałęzie nowoczesne - można obniżyć stopę dyskontowąo premię dla tych gałęzirb=SSD-pirb - stopa branżowapi - dla gałęzi wzorcowej- gałęzie upadającerb=SSD+piProblem kursu walutowego (do przeliczania cen światowych na krajowe) - powinien on odzwierciedlać siłę nabywczą waluty krajowej do obcejMetody korygowania kursu walutowego:lw oparciu o bilans płatniczylM - suma płatności zagranicznych wyrażona w walucie krajowej dla pewnego okresu czasuB - suma wpływów na eksport z tego samego okresu co Mlpolega na przyjęciu do przeliczeń tzw.kursu turystycznego, po którym obcokrajowcy nabywają walutę polską, by nabywać u nas towary i usługi polskie.lW Polsce jest to kurs kantorowy, który odchyla się od kursu narodowego.Formuła krajowej wartości dodanejOWD=ΣEt - Σ(KMt+It)OWD - oczekiwana wartość dodanaEt- efektyKM- nakłady materiałoweI - nakłady inwestycyjneNarodowa wartość dodanaNWD=ΣEt - Σ(KMt+It+PMt)at= Wt+NStPM- suma płatności inwestycjiNS - nadwyżka społeczna nettoWt - płacaJest to absolutny test efektywnościProcedura oceny projektów wg wartości dodanej (absolutnego testu efektywności):1.ustalenie elementów formuły dla każdego roku (E, KM, I, PM)2.weryfikacja poziomu cen i wycena poszczególnych elementów formuły3.doszacowanie efektów i nakładów pośrednich związanych z tym projektem4.obliczenie nominalnej wartości dodanej netto (oczekiwanej)5.obliczenie narodowej wartości dodanej netto dla poszczególnych lat6.zdyskontowanie wartości dodanej7.ustalenie testu efektywności; gdzie: WATE - wartość absolutnego testu efektywnościWarunkiem koniecznym do pozytywnej oceny projektu jest by:Oznacza to, że powstaje nadwyżka społeczna, która podwyższa produkt krajowy.Względny test efektywności - mówi ile nadwyżki generuje jednostka określonych nakładów- zdyskontowana wartość dodana netto; gdzie Ko - kapitał obcy; gdzie W - płacaDo oceny inwestycji polegających na modernizacji używamy:- wtedy modernizacja się opłacaEtapy oceny inwestycji modernizacyjnych:lzbadanie poziomu efektywności przed modernizacjąllustalamy absolutny test efektywności po modernizacjillporównanie wyników oceny efektywności przed i po modernizacjil- nadwyżka społeczna; musi być ona wyższa po modernizacji [ Pobierz całość w formacie PDF ]